巨石智能制造基地条生产线成功点火，智能制造与走向，再造一个巨石

巨石自上市至今收入增长了46.98 倍（玻纤纱及制品业务同口径），净利润增长了110.35 倍，市值增长了30.14 倍，较全部A 股同时间的6倍跑出明显超额收益，累计现金分红37.21 亿元，分红率31.14%。伴随着我国综合国力增强和玻纤工业发展，巨石在行业景气时抓住机遇，行业低迷时苦练内功，实现了自我突破，成为销量高、技术强、成本低的龙头。所有过往，皆为序章，随着新一轮智能制造线及电子纱电子布产能的投产以及化布局，预计巨石在再造一个巨石的道路上，将肩负着民族使命昂向前。

从自主创新到走向，我国玻纤工业的成长之路。玻纤行业起源于美国，由于应用涉及到军工，在我国引进国外设备及技术的过程中，面临到了技术封锁，倒逼国内玻纤企业自主创新，突破大型池窑生产技术，2000~2008年是我国玻纤产能大规模投放期，出口占比提升，具备成本优势。2008年金融危机对海外需求带来重创，而我国需求快速增长，渗透率提升，但目前人均需求仍远低于发达。在这一过程中，三大家玻纤企业跻身规模前六，成为玻纤领域不可或缺的重要一极，巨石更是超越OC，从国内龙头成长为龙头。

股价复盘：细数四次超额收益。公司并非持续性跑赢全部A 股，而是围绕着超额收益的中枢呈现一定的周期波动，自上市以来主要有四次比较大的行情，次从2005 年持续至2008 年金融危机后；第二次从2009 年底持续至2011年中，第三次从2014 年下半年持续至2016 年底；第四次从2017 年中持续至2018 年下半年。公司在四次超额收益期均伴随有销售价格与销量的提升。

穿越周期，成为更好的自己。如果说上行周期内的量价波动对巨石的收入利润产生了直观的正向影响，那么在下行周期中，巨石的“逆周期”战略，则是其能够穿越周期，实现自我突破的核心要素，历史上的下行周期对于巨石而言，总是在挑战中被转化为机遇。

智能制造与走向，再造一个巨石。公司正处于继续推进布局及智能化制造的第四次创业初期，新产能占比持续提升将进一步拉低公司平均单位成本，电子纱及电子布产能的投产助力公司成为细纱细布领域的龙头。未来三年是公司规模提升、成本下降、产品结构优化、布局完善的关键时期，我们认为公司有望在以2018 年为起点的第四次创业期，再造一个巨石。

当前公司两条粗纱智能线及一条细纱细布智能线投产，美国基地年产10 万吨粗纱生产线投产，一方面实现了产能增长及布局优化，另一方面新线投产是对公司积累的技术优势的变现，单吨成本进一步降低，公司在的相对竞争力较上一轮股价高点进一步增强。预计未来在其品行、创新、责任、学习、激情的企业文化下，巨石继续保持玻璃纤维工业领导者地位，成长为更好的自己。